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四大問題阻礙不良資產回收

2003-12-4 11:41 經濟日報 【 】【打印】【我要糾錯
  資產回收率不高

  我國國有商業銀行的不良貸款主要集中于國有企業,其形成既有技術性原因,也不乏制度性因素,從某種程度上講,我國的不良貸款問題也是個財政意義上的問題。但不幸的是,目前很難完全依靠國家財政解決如此龐大的不良貸款問題。

  我國國有商業銀行的不良貸款結構不容樂觀。四大資產管理公司接收的不良資產多為無擔保貸款和4年以上的問題貸款,而且,較易回收的房地產資產僅占7%左右,大多數為不易回收的制造業資產。而美國重組信托公司RTC當年管理的不良資產中,房地產資產占到了46%。根據國際經驗,我國不良資產回收率不可能太高。

  定價問題是核心

  不良資產定價是不良資產處置中的技術難題。和一般的資產處置相比,不良資產處置有自己的一些特點。首先,不良資產本身就是有價值流失的資產,因此,處置過程中發生損失是必然的,處置追求的目標也應該是損失最小化,而非收益最大化。其次,不良資產雖然“不良”,但也是一種可利用的經濟資源,蘊藏巨大價值。同時,不良資產處置存在“冰棍效應”,也即處置資產隨著時間推移,價值流失會加快,收回的難度系數不斷增大,所以,迅速處置是通用原則。這也是不良資產處置面臨的挑戰所在:如何在加快處置和提高資產回收率,尤其是現金回收率之間取得適當的平衡。

  不良資產處置價格是高還是低,是一個價值判斷問題。從定價原則來說,不良資產的定價和一般資產無異,即建立在資產處置預期能回收的未來現金流的基礎上。具體價格的確定,則是談判過程中各方協商的結果。

  四大問題阻礙回收

  目前我國不良資產回收率不是很理想,主要原因為:1.我國不良資產結構所限,導致未來現金流難以預測,而且回收預期不高;2.缺乏合理價格形成所需的發達的市場體系,進一步導致了資產回收預期不高。包括充分的買方和賣方市場,發達、多層次的資本市場(提供不良資產處置所需的各種工具),處理抵押品所需的房地產二級市場、抵押品市場等。我國不良資產處置市場不僅不健全,且規模小,難以滿足大規模處置的交易需求。3.缺乏合理的價格形成所需的外部環境,如完善的法律環境,社會信用體系,審慎會計制度,充分的信息披露機制等。4.缺乏科學的定價手段。我國對不良資產評估的規定近乎空白,既缺乏對不良貸款的準確分類,也缺乏科學的不良資產評估方法。

  監管不容忽視

  不良資產的處置涉及到公共資金的使用和支持,必須接受監管。監管的目的在于:盡可能加快處置速度;盡可能減少公共資金的使用;盡可能減少對金融系統的沖擊;確保透明、公正的處置程序,防止道德風險。

  監管部門的主要職責應在于:正視我國不良資產的規模問題,制定詳細、系統的不良資產處置計劃;培育潛在的機構購買者,鼓勵包括民營資本和外資在內的投資者參與處置,并保證不同市場主體的平等參與;督促建立起不良資產處置的規范流程,加大招投標、公開拍賣、競價出售的市場化處置力度,做到信息披露充分,程序事先公開,交易公平透明,推進資產處置的公開化和市場化;加快培育不良資產處置所需的多層次市場體系,完善所需的法律、會計、信息披露、支付清算體系等必要外部環境。

  鏈 接 美國RTC的做法

  美國重組信托公司RTC(Restructuring Trust Corporation)在出售不良資產時嚴格遵循一整套的標準程序,這一程序事先通過資產處置手冊予以詳細公布。RTC對大多數的不良資產通過招投標競價出售,競標前,由RTC負責把同類資產打包,并預估每個資產包的回收價值,RTC在此基礎上對不良資產處置進行監控。對不同類資產的處置,RTC采取標價出售、公開拍賣等方法,有時鼓勵“賣方融資",也就是把資產出租給買方。在處置的后期階段,RTC大量使用證券化的處置手段,不良資產被更進一步細分,以便吸引更小一些的買主。(經濟日報)

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